2024半年报业绩点评：高速率模块业务驱动业绩高速增长
日期：
2024-09-04 11:35:36
作者：
T比特级/相干产品有望导入上量。公司T比特级光模块已进入客户测试阶段，其中包含1★■.6T的硅光模块方案。随着数据中心DCI互联需求持续提升■■，海外客户针对DCI互联的相干光模块需求有望持续增长，公司400GZR产品已为海外客户供应★★■，800GZR产品正在市场导入阶段◆◆。
归母净利润、扣非后归母净利润分别为23◆■◆★.58和23.33亿元◆★◆★■■，同比分别增长284.26%和300.07%。在全球CSP厂商对算力基础设施和AI数据中心建设的资本开支持续增加的背景下，高端产品出货比重得到快速提升，公司收入规模与盈利能力进一步得到提升。
事件：公司2024年上半年营业收入为107◆◆◆■.99亿元，同比增长169.70%；归母净利润◆★■★★、扣非后归母净利润分别为23.58和23.33亿元★◆◆■★■，同比分别增长284■★◆.26%和300.07%。
投资建议：公司是全球光模块龙头企业，拥有完整的光模块产品矩阵★★■，受下游市场需求推动■◆◆★★★，公司业绩有望延续增长态势，预计公司2024-2025年EPS分别为4.49和6◆◆■.47元★■■，对应PE分别为24和17倍■★。
以太网用光模块更替需求在即■■■。在云数据中心中，以太网光模块用量由于以太网架构较IB架构经济性更优、兼容性更强等特性有望被更广泛的建设与运营者采用，LightCounting预计全球以太网光模块在2024年增长40%，并在2025年-2027年保持两位数增长■★◆◆。
上半年业绩高速增长。公司2024年上半年营业收入为107.99亿元，同比增长169★◆★◆■■.70%◆★；
降本增效彰显公司优秀管理能力。2024年上半年★◆◆，公司期间费用率为7★■★.92%★■★★★，较上年同期下降4.49个百分点，管理费用率为2.84%，较上年同期下降1■★★◆★■.83个百分点，销售费用率0◆◆★★◆.83%，较去年同期下降0■◆◆◆.26个百分点，综合毛利率为33◆■★.13%■■◆★，较上年同期提升2■■★.74个百分点◆◆★◆◆。
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